bob综合国际体育官方入口昆山奥博彩印 | 从加密中心到加密节点，看新加坡的 Web3 监管框架 | BTC

新加坡是全球对造谣金钱最为友好的功令辖区之一，一度被称为“全球加密中心”。在履历了2022年算法踏实币 TerraUSD 的崩溃、对冲基金三箭成本的爆仓、假贷机构 Voyager Digital、Celsius Network、BlockFi 的歇业，以及交游所巨头 FTX 的垮台，这一加密隆冬之后，新加坡官员在国会上坚决暗示，新加坡并不筹议成为加密行径的中心十大网赌排行，不再容忍投契行径。但不管怎样，新加坡陆续完善、透明公开的 Web3 监管框架，已经最初于大部分功令辖区，十分值得学习参考。

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自 2013 年 6 月以来，新加坡金融不断局（MAS）就一直在劝诫销耗者对于造谣金钱交游关系的要紧风险，这与国内归并技术发布的《对于驻守比特币风险的讲述》相对应。在 2016 年造谣金钱通过初度代币刊行（ICO）的焕发之后，MAS 在 2017 年 8 月明确，要是造谣金钱的刊行是访佛证券性质的，那么 ICO 必须顺从证券法的关系章程，以保护投资者利益。如不具有访佛证券属性，则莫得监管的必要，仅抵销耗者进行风险见告。

在其时 MAS 对于造谣金钱的监管更多的是出于应酬潜在的洗钱和恐怖宗旨融资风险，MAS 的官员 Ravi Menon 在 2017 年 10 月袭取彭博社采访时暗示：“现在，我莫得看到需要监管造谣金钱的基础。”这与国内归并技术发布的《对于驻守代币刊行融资风险的公告》（“九四公告”）变成显着对比，九四公告将 ICO 界说为未经批准的犯罪公开融资行径，不容银行、非银机构开展关系业务。

20220 年以来，新加坡监管陆续出台新政，以圭表、正当化造谣金钱。2020 年 1 月篡改后告成的《支付办事法》认真圭表支付办做事务，其中就包含了对支付型代币的圭表及许可轨制。2022 年 4 月审议通过的《金融办事与阛阓法案》也进一步扩大了 MAS 对于造谣金钱的监管限制，包括转账、托管、钱包、去中心化交游所、踏实币等限制，以保险销耗者权益并打击金融违规。同期，新加坡国内税务局也发布了两份的对于造谣金钱的税收指南（IRAS e-Tax Guide），以进一步圭表造谣金钱。反不雅国内这一技术出台了《对于进一步驻守和惩办造谣货币交游炒魄力险的讲述》，平直界说了：造谣货币关系业务行径属于犯罪金融行径，以“一刀切”的形貌驱赶了大部分 Web3 产业。

尽管 2022 年发生了繁多 Web3 行业的要紧利空事件，然则新加坡已经在陆续探索、陆续完善对于 Web3 的监管框架，以保护销耗者及齰舌金融阛阓踏实。2022 年 1 月，MAS 出台新规，截止在群众场面营销和宣传造谣金钱办事，不允许以淡化造谣金钱交游的风险。2022 年 10 月 26 日，在 FTX 于 2022 年 11 月 11 日恳求歇业前两周，MAS 发布了两份商议文献，提倡了在造谣金钱交游中保护销耗者以裁减毁伤的建议，以及赞成新加坡发展踏实币的建议。

新加坡金融不断局（Monetary Authority of Singapore, MAS）是新加坡的中央银行和轮廓金融监管机构，同期认真监管 Web3 行业。MAS 对造谣金钱取舍功能监管、分类监管的想路，从而进行正当化的监管，但区别于货币。MAS 根据造谣金钱的功能和特征将其分为三类：（1）证券型代币（Security Token）；（2）支付型代币（Payment Token）；（3）功能型代币（Utility Token）。

对于造谣金钱的监管主要参考 MAS 于 2020 年 5 月发布的《数字代币刊行指南》（A Guide to Digital Token Offerings），该指南代表了新加坡对 Web3 的主要监管想路，明确证券型代币以及支付型代币由两部稀奇轨则监管，功能型代币并未受到监管。《指南》为造谣金钱在新加坡的正当化提供了进犯的轨则依据。除此之外，统统从事金融行径的主体，包括造谣金钱办事商，都需要执行反洗钱和反恐融资的关系合规义务，以监测和防碍犯罪资金流入新加坡的金融体系。

要是造谣金钱组成《证券与期货法》（Securities and Futures Act，SFA）项下的任何成本阛阓家具（Capital Markets Products, CMP），那么从事该等造谣金钱行径的主体都需要顺从 SFA 和《金融参谋人法》（Financial Advisers Act, FAA）的章程（等同于传统金融的监管），包括造谣金钱的发售、刊行、交游及畅通等。该等造谣金钱的发售、刊行需要顺从 SFA 的章程并编制经 MAS 登记的招股书，除非妥当豁免的情形。此外，从事该等造谣金钱行径需要根据 SFA 和 FAA 等的章程得回关系派司。

（1）判断造谣金钱是否属于成本阛阓家具

根据 MAS 于 2020 年 5 月发布的《数字代币刊行指南》（A Guide to Digital Token Offerings），MAS 将轮廓审查造谣金钱的结构、特征以及附带权力，逐案判断其是否属于 SFA 项下的成本阛阓家具。造谣金钱可能妥当如下界说，组成成本阛阓家具：

（2）成本阛阓家具的刊行及豁免

要是造谣金钱组成成本阛阓家具，其刊行（Offer）需要得志 SFA 的关系章程，包括需要提交经 MAS 登记的招股书（Prospectus Requirements)，访佛于一个袖珍的IPO，很是复杂。除此之外，也不错根据以下情况对成本阛阓家具的刊行进行豁免：

（3）成本阛阓家具的办事

除了造谣金钱的刊行，《指南》也将从事造谣金钱的中介办事纳入了监管，如从事成本阛阓家具办事，如为成本阛阓家具提供发售、交游平台，需要根据 SFA 的章程得回成本阛阓办事派司（Capital Markets Services Licence）；如为成本阛阓家具提供金融商议，需要根据 FAA 的章程得回金融投资参谋人派司（Financial Adviser’s Licence）；如要成为 MAS 批准的交游所（Approved Exchange）；如要成为受招供阛阓运营商（Recognised Market Operator）等。

2020 年 1 月篡改后告成的《支付办事法》（Payment Services Act，PSA）认真监管圭表新加坡支付办做事务，包括传统的支付业务，如开户办事、汇款办事、货币兑换办事等，也包括了新兴的支付业务，如电子货币（eMoney）刊行办事和支付型代币（Digital Payment Token, DPT）办事。

根据《指南》第 3.4 条，未被认定为证券型代币而具有支付功能的代币将属于电子货币（eMoney）或支付型代币（DPT）。eMoney 办事和 DPT 办事需要根据 PSA 得回相应的派司，并顺从 PSA 项下关系反洗钱和反恐融资的关系章程。指南中明确提到比特币和以太坊都属于 DPT。

（1）DPT 办事

根据 PSA，DPT 被界说为价值的数字形貌。DPT 不与任何法定货币计价或挂钩，而所以单元暗示，是不错成为公众所招供的交换引子，并大要以电子形貌转让、存储或交游（any digital representation of value that is expressed as a unit, not denominated in any currency or pegged to any currency, intended to be a medium of exchange accepted by the public as payment and can be transferred, stored or traded electronically）。

根据 PSA，提供 DPT 办事的主体需要得回圭臬支付机构派司（Standard Payment Institution License）：月均交游额低于 300 万 SGD 的公司；或主要支付机构派司（Major Payment Institution License）：月均交游额高于 300 万 SGD 的公司。

DPT 办事包括 DPT 的平直交游办事（如购买、出售、法币兑换、币币兑换）以及为交游 DPT 提供便利的办事（如交游所、托管机构、钱包办事等）。于 2022 年 4 月在新加坡议和会过并行将告成的《金融办事与阛阓法案》（Financial Services and Markets Bill, FSM）中扩大了 DPT 办事的界说，基本包含统统造谣金钱关系的业务。

此外，在 PSA 及关系轨则中并未提到将 DPT 的刊行东说念主纳入监管，那么应该就不错相识为：如刊行东说念主除了刊行 DPT 之外，并未提供其他 DPT 办事的，那么就不需要得回 DPT 关系派司，不受 PSA 的监管。

（2）eMoney 刊行办事

支付型代币也可能属于 eMoney，根据 PSA，eMoney 被界说为以电子形貌存储的货币价值，其本色上是法定货币的电子形貌。eMoney 所以法定货币计价或由其刊行东说念主与法定货币挂钩的电子形貌存储的货币价值，并已提前支付以便通过支付账户进行支付交游，被其刊行东说念主之外的东说念主袭取，并代表对其刊行东说念主一项债权（any electronically stored monetary value that is denominated in a currency or pegged by its issuer to a currency, and has been paid for in advance to enable the making of payments, is accepted by a person other than its issuer and represents a claim on its issuer）。

在 2019 年 12 月 23 日的商议文献（Scope of Emoney and Digital Payment Tokens）中，MAS 匡助大家将两者进行了离别：（1）eMoney 是单一法定货币的数字发扬形貌（如数字东说念主民币），而 DPT 不需要与任何法定货币挂钩；（2）eMoney 是一项对其刊行东说念主的债权，而 DPT 则不是，DPT 以致不需要刊行东说念主来刊行（如比特币）。MAS 洽商到 eMoney 和 DPT 两种不同的支付办事都濒临各自不同的风险，因此对两者取舍不同的监管样式，如 eMoney 要点存眷销耗者保护而 DPT 则要点存眷反洗钱、反恐融资。

此外，商议文献中提到了踏实币（Stablecoin），即怎样界定 eMoney、DPT，以及踏实币（踏实币的界说介于两者之间）的限制，要是踏实币的功能与 eMoney 疏浚，那该怎样监管踏实币。根据 PSA 第 2 节，踏实币不属于 eMoney，而被纳入 DPT 的界说。2022 年 10 月，MAS 发布了一份对于踏实币的商议文献（Consultation Paper on Proposed Regulatory Approach for Stablecoin-Related Activities），后续可能为踏实币创设新的监管框架。

（From MAS Consultation Paper on Proposed Regulatory Approach for Stablecoin-Related Activities）

根据《指南》第 3.3 条，功能型代币指：不属于 MAS 圭表的证券型代币和支付型代币的任何其他形貌的代币。功能型代币莫得被新加坡监管部门纳入监管体系，只需要顺从反洗钱、反恐融资等关系章程。

MAS 通常认真新加坡的反洗钱、反恐怖宗旨融资（AML/CTF）事宜，统统从事造谣金钱关系业务的主体，都需要执行 AML/CTF 的关系合规义务，包括评估和驻守风险、制定里面战略及合规体系、KYC、讲述可疑交游等，以检测和防碍犯罪资金流经新加坡金融系统。关系合规义务适用 MAS 对于反洗钱和反恐融资的讲述（Notice on Prevention of Money Laundering and Counter the Financing of Terrorism）。

值得正式的是，新加坡国会于 2022 年 4 月审议通过《金融办事与阛阓法案》（Financial Services and Markets Bill, FSM）进一步擢升了对造谣金钱行径主体的 AML/CTF 合规条款。FSM 触及造谣金钱的主要内容包括（1）扩大受监管的行径：DPT 办事的界说向金融行动至极责任组（FATF）的圭臬看皆，以驻守监管套利，包括造谣金钱交游、兑换、转账、托管，或金融参谋人办事；（2）扩大了受监管的主体：新加坡境内建筑并向新加坡之外地区提供造谣金钱办事的运营主体，以及在新加坡境外建筑向新加坡地区开展造谣金钱办事的运营主体。此举将影响到一些尚未被纳入监管的造谣金钱运营主体，填补了现在监管的空缺。

鉴于 2022 年总部位于新加坡的三箭成本爆仓，以及最近 FTX 交游所的歇业（淡马锡 2.75 亿好意思元的投资以及新加坡多数的 FTX 债权东说念主），无疑为新加坡打造全球加密中心蒙上了暗影。然则洽商到新加坡手脚天下上最绽放的经济体制之一，以及亚太以致全球的金融科技中心的这些配景基础，加之其对 Web3 行业友好、绽放、包容的立场，以及陆续完善透明的监管框架，不错说在畴昔可预期的一段时候里，新加坡仍然是全球对 Web3 神气最为友好的国度之一。

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本文仅供参考，不组成法律见地，但愿本文对您有所匡助。

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